腾讯音乐为马拉雅什么买下喜

文 / 零度 。腾讯

来历 / 节点财经 。音乐

评论好久的买下一则并购 ，总算落地。喜马

6月10日，拉雅腾讯音乐文娱集团（TME，腾讯以下简称“腾讯音乐”）发布公告称，音乐公司与喜马拉雅及若干其他订约方就拟议收买喜马拉雅缔结并购协议及方案。买下

依照腾讯音乐的喜马公告 ，这笔收买的拉雅价格总计为12.6亿美元的现金、不超越到不晚于生意交割前五个工作日的腾讯工作日当天腾讯音乐已发行及发行在外的普通股总数5.1986%的A类普通股 ，以及不超越总股数0.37%的音乐该等A类普通股。

喜马拉雅在回应中表明，买下将坚持品牌、喜马产品独立运营，拉雅中心办理团队及战略开展方向不变。收买完结后，喜马拉雅将成为腾讯音乐的全资隶属公司。

事实上 ，本年4月 ，商场上曾传出腾讯音乐收买喜马拉雅的风闻 ，现在，时隔两个月，这笔收买案总算尘埃落定。

曩昔十年的开展中，喜马拉雅一向深陷盈余问题，直至2023年才初次盈余，但与此一起  ，四次冲击本钱商场均以失利告终 ，也暴露了音频共享途径的为难地点——听上去有商场，但又缺乏以支撑其途径化开展和商场想象力 。

此前 ，腾讯音乐和喜马拉雅之间一向存在敬而远之的“暧昧关系”，随同这笔收买的敲定，商场也在调查，这笔价值12.6亿美元的生意，到底是赚了仍是亏了
？

01 腾讯音乐 ，为什么需求喜马拉雅？

2024年，腾讯音乐的在线音乐订货事务营收大涨，完结总收入284.01亿 ，这一布景下  ，关于腾讯音乐而言，为什么需求斥资12.6亿美元，收买喜马拉雅？《节点财经》看来，可能有三重原因 ：

首要，拓宽生态地图；

从整个在线音频工业生态看，上游是版权资源和内容创造，中游是在线音频途径 。，如喜马拉雅 、云听 、蜻蜓FM、荔枝FM、懒人畅听等途径，下流则是途径和用户。

腾讯音乐在产品端 ，具有QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐及全民K歌及懒人听书，但纵观全体音乐事务 ，首要掩盖的是音乐服务。。而喜马拉雅的呈现 ，刚好能够补齐腾讯音乐在听书、播客 、直播等其他事务形状上的缺乏，真实地完结生态地图的全方面拓宽。

很明显  ，腾讯音乐寻求的是多元化音乐生态。在曩昔多年为赢得商场竞争而大举购买版权 ，耗费很多资金
、多轮发债后，音乐生态的丰富化也需求更多UGC和PUGC内容创造、上下流联动的克己著作等渐渐孵化 。而这些长线长尾的内容构建恰恰是喜马拉雅这样社区特点稠密的途径所拿手。

其次 ，打破在线音乐事务的单一瓶颈；

关于腾讯音乐而言 ，一向以来的强项便是以QQ音乐为首的听歌， 这一事务背面的中心 ，便是版权 。

可是在线音乐事务究竟遭到版权本钱和客观增量空间有限的两层约束，天花板日渐迫近，很难再有进一步的打破。 别的，纵观全球商场，包含举世音乐在内的多家唱片公司，均现已转向多途径分发
，这也使得腾讯音乐曩昔依靠的独家版权优势逐步弱化。

而喜马拉雅作为行业界的头部在线音频途径，在播客
、广告  、直播等立异服务上均有很深的堆集 ，足以经过当时的事务为腾讯音乐带去打破 。

第三，巨大的IP资源储藏。

关于音频生态而言，内容创造一向是最中心的IP资源。

腾讯音乐自2020年正式发布在线音频战略，尔后与抢手IP如《盗墓笔记》达到战略协作 。跟着IP价值的水涨船高，深度发掘IP商业潜力的年代现已降临。包含广播剧在内的有声书商场有望迎来新的增加时机  。

喜马拉雅途径上活泼着很多的有声书资源与UGC创造集体，且在人工智能风口下，该途径也试水了专业音频AI模型，以协助创造 。腾讯音乐此前曾清晰，长音频将是未来继续发力的战略范畴 ，并将构成一个包含长音频APP酷我畅听、QQ音乐、酷狗电台 、阅文集团IP资源在内的内容协同矩阵。

腾讯音乐收买喜马拉雅
 ，好像正当时 。

02 喜马拉雅，为什么要卖身 ？

关于喜马拉雅而言，挑选被并购可能是个最佳结局 。

曩昔多年，喜马拉雅尽管现已生长为头部在线音频途径 ，但在财政端
、本钱端一向“郁郁不得志”。

喜马拉雅的营收首要由四部分构成，别离是订阅 、广告、直播、立异产品及服务。从财政视点看 ，2021—2023年，喜马拉雅别离完结营收58.6亿元 、60.6亿元
、61.6亿元；净利润别离为-51.06亿元、37亿元
、37.36亿元；调整后净利润别离为-7.18亿元、-2.96亿元及2.24亿元 。

2023年 ，迎来十年来的初次盈余
，并未给喜马拉雅带去太多“惊喜”。原因在于，产品端，喜马拉雅并未找到更多“打破口” 。在资金端，又面对极大的债款危机
。

先看产品收入 ，其最重要的订阅收入板块，营收增速一向较为缓慢 ，对总营收的奉献也根本维持在五成左右。而付费点播收入成绩继续下滑，从2021年的10.58亿元下降至6.94亿元；对营收的奉献也从2021年的18.1%下降至2023年的11.2%。

从事务形式来看 ，关于喜马拉雅而言 ，想要取得更多的订阅收入
，有一个条件、两个办法 。一个条件是途径的内容满足优势；两个办法是，要么途径的付费用户满足多
 ，要么单个用户的付费金额满足高 。

但这两个办法又难以并行——付费率的上升 ，一般一般需求“贱价”来影响顾客；而挑选“提价”，则会让用户“退订”  ，导致付费率下降 。

在本身事务和财政均体现欠安的一起 ，喜马拉雅“三年四战”IPO均以失利告终。更重要的是，2023年喜马拉雅的总资产为42亿 ，但其总负债却高达144亿。 从2021年到2022年 ，喜马拉雅的净资产接连为负
，别离为-155亿和-138亿 。

百亿债款压顶 ，IPO屡次失利
，喜马拉雅也需求找到一个适宜的“卖家” 。

03 腾讯音乐收买喜马拉雅后 ，还有谁获益？

在腾讯音乐官宣收买喜马拉雅后
，有出资人吐槽，“累计融资20亿美元，12.6亿美元卖出
。最早一轮出资人陪跑十年 ，亏惨了。”。

回忆喜马拉雅的融资过往
，从2014年至今 ，喜马拉雅进行了十轮融资，其首要出资方包含美国泛大西洋出资集团 、挚信本钱、高盛
、兴隆出资、创世同伴本钱 、普华本钱、合鲸本钱等。

依据喜马拉雅的招股书显现，到2024年头，喜马拉雅董事局主席、CEO余建军经过Xima Holdings持股10.61%，陈宇昕女士经过Touch Sound持股10.02% ，熊明旺经过深圳前海兴隆出资办理有限公司持股为10.37%
，挚信本钱持股为9.94% ，腾讯音乐持股为5.33%，美国泛大西洋出资集团持股为4.1% 。

上述这些首要股东，都是多年陪跑的出资人
 ，此次腾讯音乐完结并购后，他们总算能迎来“解套”之日
。喜马拉雅此次卖身的估值明显并不令人满足 ，早在2021年喜马拉雅融资的时分 ，公司就估值超越40亿美元，这次并购案能够说得上是“流血”卖身
。

回忆这笔收买的价格，2025 年 4 月 ，腾讯音乐与喜马拉雅的收买风闻继续发酵，生意金额拟为 24 亿美元。这一估值较喜马拉雅 2018 年 240 亿元人民币的融资估值大幅缩水 。而现在，进一步降价后
，腾讯音乐真实“买得廉价”。

而关于喜马拉雅的出资方而言 
，仅仅从12.6亿美元的价格看
，出资人尽管有所不满，但总比退不出去好得多。现在，这个互联网年代的“独角兽”总算卖身成功，他们也能成功“解套”，何乐而不为呢 ？上海章和出资董事长高国垒也直言 ，“恭喜余总，给出资人找到退出途径 ，尽管估值不一定让一切出资人满足。创业不易
 ，喜马拉雅FM是个很优异的团队，加油  ！”。

从股权结构看，腾讯音乐此前现已过直接持股（5.33%）和阅文集团（3.05%）算计持有喜马拉雅 8.38% 的股份 ，此次收买若成行，将进一步稳固其在音频内容生态的主导地位 。

就在腾讯音乐发布这一音讯后 ，腾讯音乐港股当日高开 2.3%。关于一切人而言 ，这好像都是笔好生意。

*题图由AI生成。

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